무료 슬롯 사이트

무료 슬롯 사이트이 그룹의 근간을 흔들 수도 있었던 두 위기를 무사히 넘겼다. 하지만 미봉책일 뿐이어서 언제든 다시 문제가 될 수 있다.

무료 슬롯 사이트, 구체적으로는 이마트(무료 슬롯 사이트은 신세계와 이마트로 사실상 계열분리돼 있다)가 두 자회사 영향으로 올해 상반기를 판타스틱하게 보냈다. 신세계건설은 수백 퍼센트가 넘는 부채비율로 빨간불이 켜졌고, SSG닷컴은 풋옵션 행사를 두고 외국계 사모펀드들과의 마찰을 가시화했다. 3월 발표된 지난해 실적 공시에서 이마트가 법인 설립 이래 첫 영업적자를 기록한 데에도 두 자회사가 지대한 영향을 미쳤다.

지난 3월 정용진 회장의 무료 슬롯 사이트 회장 승진을 기점으로 이마트는 이들 문제 해결에 공격적으로 나섰다. 정 회장은 승진 다음 달인 4월 신세계건설 대표를 전격 경질한 데 이어 5월에는 신종자본증권을 발행케 해 신세계건설 부채비율을 200%대까지 낮췄다. 6월에는 SSG닷컴 지분을 보유한 사모펀드들로부터 대승적 합의를 이끌어내며 풋옵션 효력을 소멸시켰다.

그렇다고 이들 문제가 온전히 다 해결된 건 아니다. 한 IB 관계자는 “지금은 이마트가 똥을 치우는 상황입니다. 무료 슬롯 사이트건설과 SSG닷컴 건을 마지막으로 이제 웬만한 똥은 다 나왔다고 생각하는데, 남은 문제는 두 똥을 잘 치워야 한다는 거죠”라며 “잘못하면 똥이 똥을 싸는 결과가 나올 수 있거든요”라고 현재 상황을 정리했다.

◆ 무료 슬롯 사이트건설, 신종자본증권 발행

지난해 12월 부동산 프로젝트 파이낸싱(PF) 부실의 영향으로 태영건설이 워크아웃에 들어가자 무료 슬롯 사이트건설은 비지땀을 흘렸다. 자기자본 대비 PF 규모가 절반에 달했고, 지난해 연말 기준 부채비율이 951%까지 치솟는 등 각종 지표가 태영건설과 겹쳤기 때문이다. 여러 언론에서 태영건설의 뒤를 이을 ‘잠재적 우려 기업’으로 무료 슬롯 사이트건설을 유력하게 꼽았다.

올해 3월 발표된 무료 슬롯 사이트건설의 지난해 실적은 이런 우려를 심화시켰다. 무료 슬롯 사이트건설은 지난해 1878억원 영업적자에 1585억원 당기순이익 적자를 기록했다. 한국기업평가는 실적발표 일주일여 만에 무료 슬롯 사이트건설 무보증사채 신용등급을 A(부정적)에서 A-(안정적)로, 기업어음 신용등급을 A2에서 A2-로 하향했다. 한국기업평가는 지난해 12월에도 무료 슬롯 사이트건설 신용등급을 하향한 바 있다.

사채 및 어음 신용등급 하향은 부채비율이 높은 무료 슬롯 사이트건설에 큰 충격으로 다가왔다. 기업들은 부채를 차환(借換) 형식으로 끌고 가는 경우가 많은데, 신용등급 하향에 따른 이자율 상승으로 재무에 부담이 되는 까닭이다. 기존 부채이자가 5%였다면, 신용등급 하향 후에는 6%로 인상돼 같은 부채금액 대비 지출해야 할 이자가 늘어나는 식이다.

무료 슬롯 사이트건설은 특단의 대책을 마련했다. 5월 말 이사회를 열고 6500억원 규모의 신종자본증권 신규 발행을 의결했다. 6월 현재까지 국내기업이 발행한 신종자본증권 가운데 가장 큰 규모로 만기일은 2054년 5월 29일이고 이자율은 7.078%이다.

이 같은 대규모 자본 조달은 모기업인 이마트가 자금보충을 약정했기에 가능했다. 자금보충 약정은 채무자의 여신상환능력이 감소하면 제3자가 출자 또는 대출방식으로 채무자 자금을 보충해 주는 것을 말한다.

이마트는 지난해 말부터 직간접적인 지원으로 무료 슬롯 사이트건설의 재무 개선을 도왔다. 사모사채 발행(2000억원)과 영랑호 리조트 흡수합병(약 650억원), 레저사업 부문 영업 양수도(1820억원) 등을 지원했다. 신종자본증권 신규 발행을 화룡점정으로 무료 슬롯 사이트건설 부채비율은 200%대까지 떨어졌다.

◆ 급한 불은 껐지만…

신종자본증권 발행으로 무료 슬롯 사이트건설은 한숨을 돌렸지만, 시장에서는 ‘악재를 악재로 덮었다’는 평가가 주류를 이룬다. 한 시장 관계자는 “신종자본증권이 회계상으로는 자본이지만 실제로는 부채로도 볼 수 있어 건건이 시장의 시각이 나뉘는 편인데, 요번 무료 슬롯 사이트건설 건은 악성 부채에 가깝습니다”라며 “매년 발생하는 추가 이자 460억원을 무료 슬롯 사이트건설이 감당할 수 있을지도 의문”이라고 말했다.

무료 슬롯 사이트건설이 발행한 신종자본증권은 상환 강제성이 매우 높은 편이다. 3년 내 6500억원 전액을 조기상환하지 않으면 이자가 매우 큰 폭으로 증가해서다. 4년째에는 2.50%p 이자가 가산돼 총 9.578% 연이자가 붙고, 이후에도 해가 바뀔 때마다 0.5%p씩 이자가 추가로 붙어 최고 이자율이 11.078%까지 높아질 수 있다.

그럼에도 무료 슬롯 사이트건설이 신종자본증권을 발행한 것은 그만큼 유동성 확보가 절실했기 때문으로 풀이된다. 당장 재무지표를 개선하지 않으면 추가로 금리가 오르는 것은 물론 차환 자금 조달조차도 막힐 수 있어서다.

유동성을 확보하고 부채비율을 크게 낮췄다는 점에서는 고무적이지만, 신종자본증권 발행이 무료 슬롯 사이트건설의 실질적인 재무 개선으로 이어지기는 어렵다. 무료 슬롯 사이트건설은 2015년에도 500억원 규모의 신종자본증권을 발행했지만, 한국신용평가는 이를 ‘사실상 부채’라고 평가한 바 있다. 이번과 동일하게 ‘발행 후 일정 시간이 지나면 이자율이 크게 상승하는 조건’이 있어 조기상환이 독촉된다는 이유에서였다.

앞서의 관계자는 “(이번 신종자본증권 발행으로) 무료 슬롯 사이트건설의 이자 비용과 차입금 부담은 더 커졌습니다. 지난해에만 1800억원 영업적자를 낸 무료 슬롯 사이트건설이 3년 내 6500억원을 조기상환하기란 쉽지 않을 것 같아요”라며 “2~3년 안에 건설경기가 기적적인 수준으로 되살아나지 않는다면 (신종자본증권 계약이) 무료 슬롯 사이트건설을, 또 보증을 선 이마트를 두고두고 괴롭힐 수 있습니다”라고 말했다.

◆ 풋옵션에 발목 잡힌 SSG닷컴

‘악재를 악재로 덮었다’는 평가는 사모펀드들과의 분쟁에서 비롯된 SSG닷컴 풋옵션 처리에서 더욱 도드라진다.

4월부터 알음알음 확산하기 시작한 무료 슬롯 사이트과 사모펀드 간 마찰의 기원은 2019년으로 거슬러 올라간다. 당시 무료 슬롯 사이트은 외국계 사모펀드들인 블루런벤처스, 어피니티에쿼티파트너스를 FI(재무적 투자자)로 들이며 신주인수계약으로 1조원을 투자받고, 그 대신 SSG닷컴 지분을 각각 15%씩 넘기기로 합의했다. 사모펀드들은 2019년과 2022년 두 차례에 걸쳐 1조원을 투자하고 SSG닷컴 지분 총 30%를 확보했다.

최근 문제가 된 건 당시 맺은 풋옵션 조약이었다. 무료 슬롯 사이트은 5년 내 SSG닷컴 거래액이 5조 1600억원을 넘지 못하거나 복수의 증권사에서 기업공개(IPO) 가능 의견서를 받지 못하면 풋옵션 트리거가 발동하는 주주 간 계약을 맺었다. 풋옵션 트리거가 발동하면 사모펀드들은 자신들이 보유한 SSG닷컴 30% 지분 전량을 무료 슬롯 사이트에 매도청구할 수 있고, 이 과정에서 적정 수준의 거래가 이뤄지지 못하면 무료 슬롯 사이트의 SSG닷컴 지분까지 모두 제3자에게 매도청구할 수 있는 계약이었다.

블루런벤처스, 어피니티에쿼티파트너스는 SSG닷컴이 2024년 현재까지도 조건을 만족시키지 못한 것으로 판단했다. 하지만 무료 슬롯 사이트은 IPO는 2022년에, 거래액은 2023년에 조건을 만족시켰으므로 계약상의 풋옵션 권리가 소멸한 것으로 판단했다.

사모펀드들은 특히 5조 1600억원 거래액 달성 여부를 문제 삼았다. 무료 슬롯 사이트은 SSG닷컴이 2023년 5조 7000억원 거래액을 기록했다고 밝혔지만, 이는 상품권 거래액을 중복으로 계산한 것이어서 인정할 수 없다는 것이다. 고객이 SSG닷컴에서 구매한 10만원권 상품권으로 SSG닷컴에서 10만원어치 물건을 샀을 경우, 총거래액을 10만원으로 볼지 아니면 20만원으로 볼지가 분쟁의 요지였다.

지난 6월 무료 슬롯 사이트은 블루런벤처스, 어피니티에쿼티파트너스와의 대승적 합의로 위기를 넘겼다. 두 사모펀드가 보유한 SSG닷컴 30% 지분 전부를 12월 31일까지 이마트·신세계가 지정하는 단수 또는 복수의 제3자에게 1조 1500억원 가격에 매도한다는 새로운 계약을 체결해 기존 풋옵션을 소멸시켰다.

◆ 거래 상대방 찾기 만만찮아

IB 및 유통업계에서는 이번 합의를 부정적으로 보는 시각이 많다. 무료 슬롯 사이트이 풋옵션을 받을 ‘1조원+@’를 당장 사모펀드에 제공하기 어려워 6개월 연장했을 뿐이라는 ‘시한부적’ 시각이다. 무엇보다 무료 슬롯 사이트이 6개월 내에 거래 상대방을 찾기 어려울 것이란 예상이 주류를 이룬다.

하지만 무료 슬롯 사이트을 비롯한 일각에서는 연말까지 딜 성사에 문제가 없을 것이란 주장도 나온다. 이진협 한화투자증권 연구원은 “애초에 무료 슬롯 사이트이 사모펀드들의 요구를 들어줄 이유가 없었습니다. 거래액이라는 게 이커머스업계에서 사용하는 추상적인 지표인 데다 2023년 독립된 외부 회계법인(삼정)이 풋옵션 요건 해소 판단을 내려 (이마트) 회계상으로도 부채란에서 내용을 삭제했거든요”라며 “그럼에도 무료 슬롯 사이트이 이런 (불리한) 딜을 받아준 건 매수자를 미리 확보해 놓았기 때문이라고 보는 게 맞을 것 같습니다. 신뢰가 깨진 기존 FI를 교체하는 기회로 삼으려는 것 같아요”라고 해석했다.

실제로 지난 6월 18일에는 무료 슬롯 사이트이 주요 증권사들과 거래를 진행 중이라는 언론 보도가 나오기도 했다. NH투자증권과 KB증권 등을 필두로 한 증권사 연합이 SSG닷컴 지분을 인수하는 대신 연 6~7% 수준의 이자를 수수료 명목으로 받고, 지분 인수에 따른 위험 또한 무료 슬롯 사이트이 지는 방식이 거론됐다. 다만, 해당 증권사들에선 “논의를 시작한 건 맞지만 확정된 바는 없다”라고 선을 그었다.

시장에서는 제3자에게 SSG닷컴 지분을 넘기는 리파이낸싱이 성공하더라도 ‘무료 슬롯 사이트나 이마트의 재무 사항은 경감을 기대할 수 없거나 오히려 악화할 것’으로 예상한다. 기존 사모펀드들이 SSG닷컴 기업가치를 3조원대로 생각하고 계약을 맺었는데, 현재는 이커머스 가치가 동반하락해 과거와 동일한 잣대로 딜을 성사시키기 어려워서다. 이번에 문제가 됐던 풋옵션을 포함해 더 악조건으로 계약할 확률이 매우 높다는 이야기다.

한편에서는 제3자 매각이 아닌 무료 슬롯 사이트이 되사는 방법도 거론된다. 익명을 요구한 시장 관계자는 “배임 혐의를 받을 수 있고 주주소송도 뒤따를 수 있지만, 신세계건설을 지원(이마트가 별도 특수목적법인에 자금보충 약정을 제공하고 신세계건설은 이 특수목적법인으로부터 영구채 자금을 수혈받는 식으로 출자 논란을 해소했다)했던 것처럼 구조만 잘 짜면 얼마든지 합법적으로 현실화할 수 있는 방법”이라며 “제3자 매각이 당장 주식시장에는 가장 매력적이겠지만, 잠재적 리스크가 여전하고 과거보다 더 큰 재무 부담을 줄 수 있다는 측면에서 (기업 경영 차원에서는) 그룹에서 SSG닷컴 지분을 인수하는 것이 베스트라고 봅니다”라고 말했다.

※이 콘텐츠는 포춘코리아 8월호에 실린 기사입니다.

/ 포춘코리아 김타영 기자 young@fortunekorea.co.kr