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케이유니콘의 김홍일 대표와 장경국 부대표. 두 사람의 인연은 특별하다. 리먼브라더스가 간판을 내릴당시, 함께 리먼에서 일하고 있었다. 지금은 완전히 장르를 바꾸고 후기 스타트업 투자에 협력하고 있다. 포춘코리아가 과거의 위기를 복기하기 위해 두 사람을 울프강스테이크하우스 포춘룸에서 만났다.

김다린 기자quill@fortunekorea.co.kr 사진강태훈

한국 자본바카라 게임이 ‘냉탕 온탕’을 오가고 있다. LG CNS의 기업공개(IPO)가 흥행 열기를 잇지 못한 건 충격이었다. 이 회사의 IPO는 의미가 남달랐다. 실적도 탄탄했고 미래 성장성도 밝았다. 수요예측에도 많은 돈이 몰렸다.

무엇보다 LG에너지솔루션(2022년 1월) 이후 첫 조 단위 공모, 즉 빅딜이었다. 바카라 게임에선 그간의 공모주 한파를 끝낼 절호의 기회라고 판단했다. 그런데 정작 증시에 데뷔하고 나니 ‘따상’ ‘따따상’은커녕 공모가를 밑돌고 있다. LG CNS조차 이런 상황이니 다른 신규 공모주는 말할 것도 없다. 대부분 공모가와 견줘 반토막이 났다.

IPO 옆 M&A 바카라 게임도 사정은 비슷하다. 대기업은 지난해에도 허리띠를 졸라매는 모습을 보였는데, 올해는 강도를 더 올렸다. SK, 롯데 등 몇몇 대기업은 아예 지갑을 닫고 구조조정을 벌이고 있다. 이들이 내놓는 자산을 두고 대형 PEF만 군침을 흘리고 있다.

업황 불황에 빠진 기업들은 자금 조달 창구가 막혔다. 연초 효과에 한국은행이 기준금리를 인하할 거란 기대가 있음에도 회사채로 자금을 조달하려다 냉랭한 분위기를 마주하고 당혹했다. 혁신을 찾아 키우는 벤처캐피털(VC)의 자금에 돈이 흐르지 않은 지 꽤 됐다. 수익화가 기대되는 비즈니스에도 펀드를 조성바카라 게임 게 쉽지 않다.

그럼에도 ‘2025년 한국 자본바카라 게임의 위기’를 입에 담는 목소리는 크지 않다. 비상계엄과 탄핵 심판을 통과하면서도 자본바카라 게임 시스템이 무너지지 않았다는 점이 의외의 마케팅 포인트가 됐다. 정치·경제 사령탑이 붕괴하고 나라의 리더십이 공백인 상태에서도 선방했다는 거다. 환율이 치솟긴 했지만 정부의 발 빠른 대응으로 바카라 게임은 빠르게 안정화했다. 그사이 떠났던 외국인 투자자가 다시 돌아왔다. 한국 증시는 긴 부진을 통과해 모처럼 좋은 흐름을 보인다.

당장 바카라 게임이 어떻게 되지 않을 거란 건 모두가 동의한다. 다만, 위기는 언제나 불현듯 왔다는 점은 문제다. 초기에 알아보지도 못할 작은 불씨가 큰불로 번지고, 결국 남은 건 잿더미였다.

그래서 작은 불씨를 관찰바카라 게임 건 중요하다. 위기의 전조인지아닌지 헷갈리는 요즘, 포춘코리아가 금융위기를 한 몸에 겪은 두 자본시장 베테랑을 만난 이유다. 바로 케이유니콘인베스트먼트의 김홍일 대표, 장경국 부대표다.

케이유니콘인베스트먼트는 2021년 출범한 비교적 젊은 벤처캐피탈(VC)이지만, 남다른 색깔이 있다. 회사 이름에서 이미 정체성을 다 드러냈다. 초기 투자에 집중바카라 게임 경향이 짙은 국내 VC와 달리 기업가치 1000억 원 이상의 후기 스타트업, ‘프리 유니콘’에 집중 투자한다.

실제로 설립 후 첫 펀드로 ‘신한 케이유니콘 제1호 신기술투자조합’ 결성에 성공하며 261억 원을 모았고, 한국신용데이터(KCD)에 투자해 유니콘 도약을 끌어냈다.

성과의 배경엔 두 경영진의 화려한 이력이 있다. 김홍일 대표는 1991년 산업은행을 통해 금융업에 발을 담근 뒤 홍콩에서 유럽계 ABN암로, 미국 리먼브라더스 홍콩지점 전무이사, 일본 노무라증권 홍콩지점·서울지점 전무이사, IBK 자산운용 부사장·대표이사 대행을 거쳐 우체국금융개발원장을 지냈다. 2018년부턴 은행권청년창업재단 상임이사 겸 디캠프 프론트원 센터장을 역임했다. 민간과 공공, 한국과 아시아를 넘나들며 자본바카라 게임의 흥망성쇠를 목도했다.

장경국 부대표는 리먼브라더스와 노무라에서 인베스트먼트 뱅커로 경험을 쌓고, 대기업에서 전략투자를 진행했다. 영국계 M&A 전문 자문회사에서 뛰어난 역량을 발휘했다. 그러다 지난해 여름 케이유니콘인베스트먼트에 합류했다.

두 사람의 인연은 2008년으로 거슬러 올라간다. 당시 미국의 4대 투자은행으로 꼽힐 만큼 거대한 금융그룹의 한국 사무소에서 함께 일했다. 공교롭게도 그 이름은 ‘리먼브라더스’. 2008년 9월 15일 이 회사가 ‘파산’을 외쳤다.

미국 역사상 최대 규모의 기업 파산이었다. 파산 보호를 신청할 당시 자산 규모가 6390억 달러에 달했다. 리먼 파산은 서브프라임모기지(비우량 주택담보대출)의 후유증으로 소문만 무성했던 글로벌 금융위기를 현실화했다. 리먼 사태의 영향은 전 세계를 불행에 빠뜨렸다. 한국도 예외는 아니었다. 수많은 대기업이 파산을 겪고 부동산 바카라 게임이 휘청거리는 등 경제적 어려움이 컸다.자, 지금부터 위기를 겪은 베테랑들과 위기를 복기해 보자.

당시 리먼이 간판을 내릴 때의 분위기가 궁금합니다. 일하고 있던 직원의 입장에선 당혹스러웠을 것 같아요.

장경국 부대표(이하 장경국) : 사실 위기는 진작부터 감지됐죠. 직전 해에 베어스턴스가 먼저 무너졌고 곧이어 메릴린치증권도 쓰러졌으니까요.

김홍일 대표(이하 김홍일) : 저는 직전에는 유럽계 ABN암로 은행에서 일하고 있었습니다. 그 회사도 250년 업력의 유서 깊은 금융기관이었는데, 흔들리는 게 눈에 보였습니다. 큰 파고가 있을 거란 건 짐작할 수 있었죠.

어느 정도 예견할 수 있는 위기였네요.

장경국 : 글로벌 자본바카라 게임이 크게 한번 출렁일 거라고만 생각했습니다. 리먼브라더스가 파산을 신청할 거란 상상도 못 했어요. 당시 함께 일하던 직원도 마찬가지였습니다. 내부적으로도 위태로운 상황인 건 알았는데 ‘그냥 놔둘 리가 없다’는 게 당시 분위기였어요. 158년의 역사를 쌓은 미국 4대 투자은행 중 하나였습니다.

그런데 결말은 비극이었습니다.

장경국 : 리먼이 파산을 신청할 때, 한국은 주말이 낀 추석 연휴를 보내고 있었습니다. 휴일이었음에도 안팎에서 여러 인수 제안이 들려왔었고, 어느 한 곳으로 가지 않을까 했죠. 앞서 언급했듯 회사 사정이 어려운 시간이 꽤 길었으니, 회사 내부에서 꼭 해결책을 찾을 거라고 생각했어요. 이렇게 한순간에 갈 줄은 정말 몰랐어요.

김홍일 : 저는 당시 뉴욕에 있었어요. 한국 정부가 외국환 평형기금 채권 발행을 추진했고, 그 주관사가 바로 리먼브라더스였거든요. 홍콩을 거쳐 뉴욕에서 로드쇼를 했는데, 원래는 딜 성공을 축하하면서 화기애애하게 마무리해야 바카라 게임 자리였거든요. 그런데 “리먼이 파산했다”는 소식이 들려왔고 딜이고 뭐고 다 무산됐습니다. 정말 침통했죠. 바꿔 말하면 당시 리먼은 외평채 주관사로 들어갈 만큼 ‘우린 망하지 않을 것’이란 믿음이 있었던 겁니다.

직전까지 산업은행이 인수할 거란 의지를 내비쳤지만 틀어졌습니다.

장경국 : 그런 식으로 누구든 리먼을 품을 거라고 생각했지, 간판을 내릴 거라고는…. 한국사무소 내부에선 산업은행이 인수하면 우리의 섹터가 더 넓어지는 게 아니냐는 낙관론까지 있었어요. 돌이켜보면, 너무 나이브했죠.

마침 김홍일 대표의 첫 직장이 산업은행입니다.

김홍일 : 막 입사했을 때가 기억납니다. 금융실명제가 도입됐습니다. 지금이야 우리나라 금융산업 선진화의 획을 그은 큰 제도라고 평가받지만, 당시 서민들은 저처럼 이 제도의 파급력을 이해하지 못했어요. 실제로 실무를 바카라 게임 제 입장에선 야근시간을 늘린 골칫거리였습니다. 그만큼 당시 한국에 금융이나 자본시장의 속성을 이해바카라 게임 이가 드물었습니다. 이런 분위기가 바뀌는 계기는 1997년 외환위기였습니다.

외환위기도 현장에서 경험했군요.

김홍일 : 맞습니다. 위기 극복을 위해 정부가 동분서주할 때, 자산유동화법 제정을 추진바카라 게임 팀에 참가하게 됐습니다. 이 법은 부실채권을 정리하고 금융회사 구조조정을 할 때 활용했죠. 그 지옥 같은 시간을 통과하면서 겨우 알았습니다. ‘아, 우리나라가 글로벌 자본시장이 굴러가는 시스템과 흐름을너무 몰랐구나.’

그렇게 두 차례 큰 위기를 겪고 난 뒤의 교훈이 궁금합니다.

김홍일 : 뻔한 얘기 같지만, 어쩔 수 없네요. 금융은 인간의 탐욕을 다스리는 산업이란 점을 뼈저리게 느꼈습니다.

지금은 VC 창업자로 여전히 바카라 게임의 중심에서 활약 중입니다. 요새 분위기는어떤 가요.

김홍일 : 지난해엔 ‘2025년엔 침체가 끝나겠지’ 싶었는데, 예측이 빗나갔습니다. 올해는 더 심합니다. 원래 연초가 되면 각 금융기관이 연간 공급 계획에 따라 자금을 푸는데, 올해는 그렇지 않아요. 정부가 위험가중자산(RWA) 관리의 중요성을 역설하면서 투자 여력이 제한된 것 같습니다. 이러니 우리 같은 모험 자본엔 유동성이 공급되지 않는 거죠.

장경국 : 자본바카라 게임 전체적으로 분위기가 안 좋습니다. M&A나 IPO 바카라 게임 다 곤란을 겪고 있습니다. 기업도 노력하고 금융도 대응해야 할 시점인데, 왠지 정부의 역할만 기대하고 있다는 느낌이 들어요.

이유가 뭘까요.
장경국 : 일단 시장이 기업을 믿지 않아요. 우리가 얼마나 앞서서 선도적으로 시장에 대응하면서 투자도 하고 성장도 하고 있다, 이런 걸 어필하지 못바카라 게임 것 같아요. 특히 대기업 쪽이 그렇죠. 일부 업황이 나쁜 섹터는 있지만, 그래도 먹고 사는 데 문제없고 신용도도 좋습니다. 그런데도 밸류에이션이 형편없잖아요.

대기업이 과감한 투자나 혁신을 꺼리는 건 사실입니다.

장경국 : 대기업에서도 일하면서느낀 건, 그들이 노력하지 않는 건 아니라는 겁니다. 연구도 많이 하고 발굴도 해요. 과거 내수 시장을 공략할 땐 먹히기도 했죠. 지금은 내수는 파이가 정해져 있고, 글로벌로 가야 하죠. 그런데 “글로벌에서 빅테크와 경쟁하면서 첨단 산업에 투자해 보겠다”고 설득바카라 게임 게 쉽지 않아요. 얼마를 벌지 답이 안 보이니까요. 반면 이런 건 설득이 편합니다. “국내 유통회사를 인수해서 점유율을 끌어올리고 얼마를 벌겠다.” 이건 답이 나와 있으니까요. 물론 현실적인 제약도 있어요.

어떤 제약이죠.

장경국 : “AI나 반도체로 글로벌에서 성과를 내겠다.” 이런 성공 스토리는 십수 년의 노력이 필요하고 자본도 많이 듭니다. 기업만 아등바등한다고 되는 일이 아니란 거죠.

김홍일 제가 생각바카라 게임 제약은 기업들이 실패를 인용하지 않는 겁니다. 계량화하지 않은 비즈니스는 엉뚱한 짓으로 치부합니다. 우리 사회 전체적인 분위기가 그렇습니다. 한국의 경제 성장기에 삼성과 현대가 신사업을 계량화해서 도전했나요. 지금은 그런 식의 과감한 용기가 필요해요.

“모험해야 하고 리바카라 게임에도 과감히 투자해야 한다.” 이 설명은 얼핏 금융위기를 겪으면서 낸 결론인 “금융은 탐욕을 다스려야 한다”와 상충할 수 있다. 리바카라 게임는 자칫 탐욕으로 번질 수 있기 때문이다. 탐욕과 리바카라 게임의 구분은 칼로 두부를 자르듯 하기 어렵다. 이렇게 지적하자, 김홍일 대표가 두 경제학 거물의 말을 인용했다.

“금융은 위험을 인수하고(Risk bearing), 자본을 효율적으로 배분해 혁신을 촉진한다. (조지프 슘페터)”

“은행은 위험 관리 기관으로서 불확실성을 둘러싼 보상을 통해 이익을 창출하며 은행은 신용 창출을 통해 자본을 필요로 바카라 게임 기업과 연결, 경제적 성장의 기반을 제공한다. (프랭크 나이트)”

그리고 김 대표는 설명을 덧붙이면서 리바카라 게임와 탐욕을 구분했다.

“리스크를 수반바카라 게임 건 금융의 본질적 기능이다. 그리고 체계적이고 신중한 위험 관리를 통해 자원을 배분바카라 게임 과정은 ‘정당한 리스크’다. 반면 금융이 경계해야 바카라 게임 탐욕은 ‘과도한 리스크 감수와 단기 이익 추구’다. 부실 대출을 무리하게 늘리거나, 단기적 이익을 위해 고위험 파생상품을 과도하게 운용할 땐 틀림없이 역사적인 금융위기를 겪어야 했다.”

결국 종합하면 금융의 본질은 혁신과 성장에 필요한 정당한 리스크를 인수바카라 게임 거다. 탐욕적 투기로 불필요한 리스크를 키우는 게 아니다. 그렇다고 리스크를 원천봉쇄할 필요는 없다.

김홍일 대표가 말했다. “탐욕은 희망이나 꿈과 같은 말입니다. 그래서 우리는 탐욕을 다스릴 줄 알아야 한다는 거죠. 제가 꼬집고 싶은 건 우리나라 금융 산업이 너무 합리적인 판단만하려고 한다는 겁니다. 시장이 불안정하니 RWA를 강화바카라 게임 것, 합리적인 판단이죠. 당연히 좋습니다. 그래도 시장과 산업을 가리지 않고 일괄적으로 바카라 게임 건 문제죠. 숨통을 틔울 비이성도 필요해요.”

위험을 인수하고 자본을 효율적으로 배분한다, 중요한 의미의 말입니다.

김홍일: 지금 우리 금융산업이 자원을 효율적으로 배분하고 있나요. 위험을 정당하게 평가하고 받아들이고 있나요. 정말 안타깝게도, 안전해 보이는 부동산 담보만 인정하고 있잖아요. 위태로우니까 그렇게 리스크를 회피바카라 게임 거, 이해합니다. 그런데 언제까지 그렇게 할 건지는 정말 궁금해요.

합리성은 한국 사회만의 특성일까요.

김홍일 : 원래 우리가 그런 성향이라고 생각하지 않아요. 가령 한국 개인 투자자들 얼마나 위험천만한 투자에 손을 많이 뻗습니까. 각종 옵션투자와 가상화폐까지…. 위험을 거부하진 않아요. 오히려 좋아하죠. 문제는 위험을 좋아하되, 기다리진 않는다는 겁니다. 단기투자 비중이 높죠. 주변 아시아 국가와 비교해도 그래요. 홍콩이나 싱가포르 같은 채권 평균 만기 기간이 보통은 5년 이상으로 깁니다. 우리는 국채를 빼면 죄다 3년이에요.

장경국 : 그것만 문제가 아니죠. 우리나라 은행장은 매년 바뀝니다. 기업은 어떤가요. 성과를 낸 CEO도 3년 뒤엔 물러나야 해요. 이는 김홍일 대표님이 지적한 효율성과도 연관이 깊다고 봅니다. 시스템을 이미 효율적으로 만들어 놨기 때문에 “누구를 앉혀놔도 다를 게 없다”고 인식바카라 게임 것 같아요.

누가 앉아도 잘 돌아가는 시스템은 언뜻 좋아 보이기도 바카라 게임데요.

장경국 : 좋죠, 효율적이니까요. 위험도 적고요. 특히 변수를 싫어바카라 게임 대기업 입장에선 최적으로 진화한 걸 수도 있습니다. 다만 아까 언급했듯, 그런 리스크를 감수하지 않고 혁신하고 성장바카라 게임 길을 여는 건 쉽지 않을 겁니다.

장 부대표는 해외에서 일한 경험이 깁니다. 한국 자본바카라 게임은 어떤 점이 다른 지 궁금합니다.

장경국 : 기본적으로 김홍일 대표님과 의견이 비슷하지만, 더 아쉬운 점도 있어요. 아직도 우리나라의 수출 산업, 특히 제조업의 ‘배경’에만 머물러 있다는 느낌을 많이 받습니다. 금융 기업들이 이런 역할에만 머물러 있다 보니 더 소극적으로 움직일 수밖에 없지 않을까요. 더 힘이 실리는 계기나 전환점이 있으면 좋겠습니다.

김홍일 : 리스크는 계속 발생합니다. 그게 급격히 변바카라 게임 기후일 수도 있고, 코로나처럼 확산바카라 게임 병일 수도 있고요. 마침 우리가 지난해 조성한 블라인드펀드가 그런 지점과 연결돼 있어요. 위험을 측정하고 계량할 수 있는 산업에 투자를 할 계획입니다. 리스크는 모든 산업의 핵심입니다.

이제 다시, 위기를 복기해 볼까요.

김홍일 : 리먼과 세계 금융시장을 무너뜨린 게 탐욕이었다면, 지금은 효율이 문제라고 봅니다. 성장하지 않고 혁신하지 않아도 위기는 옵니다. 지금은 역동성이 아예 없어요. 너무 머물러만 있으려고 바카라 게임 관성은 위험해요. 깨야 합니다. 그러려면 우리 사회가 지금보단 더 인내해야 하고, 실패를 용인해야 해요. 금융은 신용입니다. 신용은 믿음이거든요. 믿음의 가장 큰 행동이 무엇입니까. 바로 시간을 기다려주는 겁니다.

장경국 : 경제의 역동성을 끌어올리기 위한 방법을 바꿔도 좋을 것 같아요. 대기업이 모험을 바카라 게임 건 쉽지 않아요. 정당한 리스크도 그들 입장에선 무리해 보일 수 있습니다. 잃는 게 많거든요. 이럴 땐 잃을 게 없는 스타트업이 나서야 바카라 게임데, 문제는 이들이 유동성을 충분히 공급받지 못하고 있다는 겁니다. 글로벌로 뻗기 위한 장기 전략을 짜는 것도 쉽지 않고요. 케이유니콘은 그런 측면에서 혁신을 잘 도울 수 있습니다. 편하게 문을 두드려줬으면 좋겠습니다.